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La ratio baja del 100%, pero la deuda nominal aumenta
La deuda del conjunto de las Administraciones Públicas se situó en julio de 2026 en el 99,9% del PIB, según el avance mensual del Banco de España. La ratio fue 2,4 puntos inferior a la de julio de 2025 y quedó 1,6 puntos por debajo de la registrada en junio, cuando alcanzó el 101,5%.
El Banco de España señala que la ratio habría bajado del 100% por primera vez desde febrero de 2020. Esto no equivale a una reducción del importe adeudado: en el mismo mes, el saldo nominal de deuda aumentó un 3,8% interanual.
El saldo alcanzó en julio los 1,744 billones de euros. La diferencia entre ambas evoluciones se explica por las magnitudes que mide cada indicador. La ratio compara la deuda acumulada con el PIB nominal; el saldo expresa el importe pendiente en euros. Por eso, la primera puede descender mientras el segundo aumenta.
En julio, la deuda pública representó menos del 100% del PIB y, al mismo tiempo, el volumen nominal fue superior al de doce meses antes.
Un avance mensual sujeto a revisión
La publicación de julio es un avance mensual de la deuda calculada conforme al Protocolo de Déficit Excesivo. El Banco de España advierte de que estos datos pueden revisarse cuando se incorpora nueva información, también mediante posibles reclasificaciones de unidades administrativas.
Julio no coincide con el cierre de un trimestre. Para los meses que no son trimestrales, la ratio se calcula con una estimación del PIB basada en los doce meses anteriores y ponderada según los días de cada mes. Por tanto, el 99,9% corresponde a julio y a esa metodología concreta.
Ese procedimiento limita el alcance de la comparación mensual. Entre junio y julio, la ratio pasó del 101,5% al 99,9%, pero un cambio de un mes no basta para establecer una tendencia anual. La cifra depende tanto del saldo de deuda como de la estimación del PIB utilizada, y ambos elementos pueden variar entre publicaciones.
El registro permite describir con precisión la ratio de julio, pero no concluir que vaya a mantenerse por debajo del 100% de forma permanente. La cautela se refiere a la continuidad del umbral, no al dato publicado para ese mes.
El Estado concentra la mayor parte del saldo
Las cifras por subsectores deben leerse de forma separada. El total de las Administraciones Públicas se calcula de manera consolidada y excluye las posiciones internas: una obligación puede figurar como pasivo de una Administración y como activo de otra. Sumar todos los saldos sectoriales sin ese ajuste duplicaría parte de la deuda.
El Estado acumuló 1,589 billones de euros en julio, un 4,2% más que un año antes, y su deuda equivalió al 91% del PIB. Las comunidades autónomas registraron 349.000 millones, un 2,7% más interanual.
La deuda de las Administraciones de la Seguridad Social alcanzó 136.000 millones y aumentó un 7,9% respecto a julio de 2025. Las corporaciones locales registraron unos 22.000 millones, un 7,9% menos que un año antes.
El desglose muestra que el Estado concentra la mayor parte del saldo, pero no permite reconstruir el total consolidado mediante una suma directa. La consolidación elimina las obligaciones internas entre subsectores para evitar que una misma operación se contabilice dos veces.
El Banco de España relaciona el aumento de la deuda de la Seguridad Social con los préstamos concedidos por el Estado a la Tesorería General de la Seguridad Social para financiar su desequilibrio presupuestario. Al tratarse de una operación dentro del sector público, el incremento registrado en ese subsector no se traslada al total consolidado por la misma cuantía.
Qué podrá aportar la siguiente publicación
El avance de julio ofrece una fotografía concreta: una ratio del 99,9% del PIB junto a un saldo nominal de 1,744 billones de euros. La primera magnitud está vinculada al PIB estimado para un mes no trimestral y la segunda refleja el importe de deuda en euros. No son indicadores intercambiables.
El calendario del Banco de España fija para el 30 de septiembre la difusión de la información trimestral correspondiente al segundo trimestre de 2026. También prevé para el 21 de octubre la publicación del avance mensual de agosto. Hasta esas fechas, el registro disponible permite afirmar que la ratio quedó por debajo del 100% en julio, con la salvedad de que se trata de un avance sujeto a revisión, mientras el saldo de deuda siguió creciendo en términos interanuales.
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